华金证券：电力设备及新能源行业深度报告：复合箔材产业化进程加速，量产在即

铜箔和铝箔是锂电池的重要组成部分，对锂电池的循环寿命、能量密度、安全性等重要性能都有较大影响。与传统箔材相比，复合箔材优势明显，有望登上舞台。复合箔材采取“三明治”结构，在4.5微米的高分子材料两侧各镀上1微米的金属层。复合铜箔、复合铝箔相对传统箔材减重分别为55%和64%，这将带来两大优势：1）提高电池及系统的能量密度，根据测算，在磷酸铁锂和三元电池中同时采用复合铜箔和铝箔方案，大概可以提高电池系统能量密度5%~10%。2）降本效果显著。在当前原材料价格下，1GWh电池的箔材原材料成本分别可以下降2736万元和524万元，下降幅度为65%和75%。即使考虑固定资产投资，复合铜箔的综合成本还是明显占优。同时，复合箔材具有高安全的特点。采用复合箔材后，能够减少电芯内短路的发生，提高电芯的安全性。工艺路线逐渐明朗。复合箔材新势力企业，凭借原材料优势，或磁控溅射等工艺技术积累，或人才储备等，推动复合铜箔快速迭代。经过技术积累和进步，综合考虑成本与效率，复合铜箔的主流工艺是二步法：磁控溅射+水电镀，复合铝箔主要采用蒸镀法。因为复合箔材的中间层为高分子材料，在垂直于复合箔材方向不可导电，所以在下