华金证券：菱电电控（688667）-双转战略促量价齐升逻辑凸显，T-BOX塑造第二增长极

菱电电控(688667)菱电电控为中国自主汽车动力电控系统专家，提供发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统以及混合动力汽车动力电子控制系统三大系列产品以及相关的设计开发及标定服务和汽油车4G版本的T-BOX。菱电电控核心技术团队较为稳定，实控人人及核心团队产业背景丰富，核心技术人员均具备10年以上研发相关经验塑造公司技术护城河。公司坚持“客户向乘用车转型、产品朝电动化转型”的发展战略，在GDI发动机领域、混合动力控制系统、MCU和VCU等产品领域持续投入大量研发资源，建立深厚的技术储备。双转战略提供量价齐升基础，国六为公司提供发展新机遇。（1）客户朝乘用车领域转型为公司业绩提供量能:自2021年9月份公司在GDI乘用车混动车取得客户定点后，2022年项目进展顺利，已经达到国家油耗和排放测试标准和客户的工程化目标，驾驶性已经达到客户要求。2022年，公司积极拓展其他乘用车客户，陆续获得多家造车新势力和部分自主品牌的乘用车项目定点；同时，原先定点的乘用车企业从一款车型陆续扩展至多款车型，随着公司客户向乘用车渗透，公司产品销售量有望放量。（2）产品电动化转型为公司业绩提供价值赋能：公司根