中邮证券：华鲁恒升（600426）-行业下行期价格承压，荆州一期打造新成长点

华鲁恒升(600426) 事件：公司3月29日发布年报，2023年实现营收272.6亿元，同比-9.87%；归母净利润35.76亿元，同比-43.14%。23Q4实现营收79.14亿元，同比+9.36%，环比+13.26%；归母净利润为6.49亿元，同比-14.09%，环比-46.73%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元，分红总额占2024年归母净利润的35.63%。新能源材料、肥料产品放量，有机胺价格短期承压。新能源产品量增价减、营收平稳增长。尿素均价下降背景下，量增驱动肥料营收稳步增长。已内酰胺竞争加剧、原材料成本下滑，均价下跌致有机胺营收下滑。新能源新材料、肥料、有机胺、醋酸及衍生品2023年营收154.76、56.76、26.75、20.52亿元，同比+5.61%+2.86%、-55.38%、-2.59%，销量同比+20.20%、+14.89%、+8.80%+24.20%；均价同比分别-1.51%、-8.07%、-44.45%、-2.27%。行业下行期尿素、DMF、醋酸、己二酸等产品均价下滑。23Q4荆州基地投产，销量增长驱动营收环比增长。新能源材料、肥料均价环比略有提