德邦证券：通信行业周报：投资和需求两旺，国外映射与国内替代共振算力

投资要点： 1.投资要点 1.1英伟达产品延期，逻辑和需求并未改变。英伟达宣布B200和GB200因设计缺陷延期到25年Q1发布，但海外的算力投资和需求仍呈两旺状态：①海外云厂商资本开支仍然快速增长。2024年Q2，谷歌资本支出为130亿美元，环比增长10%，同比增长91.3%。微软资本支出190亿美元，环比增长35.7%，同比增长78%；②传统idc厂商也在向算力转型，2024年H1亚马逊资本支出已经超过300亿美元；③预计未来云厂商将持续高强度投资。谷歌公司指引全年每季度的资本支出将大致保持在或高于Q1资本支出水平（120亿美元）；微软没有明确给出2024年资本支出指引，但是预计2025年公司资本支出将高于2024年。此外，2024年Q2，Meta资本支出84.7亿美元，环比增长26%，同比增长33.3%。资本支出指引从之前350-400亿美元，上调至370-400亿美元。 1.2海外云厂商云/算力收入高速增长，形成商业闭环，确定性相对高。国内外算力有不同的发展阶段，我们认为国内算力需求仍存。2024年Q2，英伟达总收入300.40亿美元，同比增长122%，环比增长15%，其中数据