国金证券：水羊股份（300740）-品宣投入加大蓄力品牌长期势能，短期扰动利润

水羊股份(300740) 业绩简评 公司7月30日公告2Q24营收12.6亿元、同比+1.4%，归母净利润6578万元、同比-27%，扣非归母净利润6603万元、同比-40%，利润端承压主要系伊菲丹等主要品牌加大种草、市场投放等费用支出致使销售费用率提升至47.27%（同比+7.43PCT）、销售费用绝对值同比增加1亿元。 经营分析 抖音增速亮眼，淘系承压。分平台，1H24抖音营收8.6亿元、同比+73%，淘系营收5.7亿元、同比-24.2%。 伊菲丹占比提升，产品结构持续优化，1H24毛利率同比+2PCT至61.6%。1H24面膜营收3.6亿元、同比-21%，毛利率同比-0.95PCT；水乳膏霜营收17.9亿元、同比+4.23%，毛利率同比+6.98PCT。 伊菲丹强化高奢形象+拓展高端渠道，持续完善产品矩阵，期待品牌势能持续释放。1）品牌端，通过刘嘉玲、梁朝伟合作强化品牌“以爱为本”心智，联动吴磊、杨紫两位代言人，持续渗透高端人群。2）产品端，超级CP组合市场认知进一步提高，精华防晒、rich面霜等储备单品高速增长，持续孵化臻金系列、亮泽系列等产品线。3）渠道端，高奢百货、高奢酒店