东吴证券：上海家化（600315）-2024年半年报点评：换帅开启转型新篇章，期待品牌改革成果释放

上海家化(600315) 投资要点 公司披露24H1业绩：2024H1营收33.21亿元，yoy-8.51%；归母净利2.38亿元，yoy-20.93%;扣非归母净利2.35亿元，yoy-10.36%，若剔除规则变化影响同比+9.06%。24Q2营收14.15亿元，yoy-14.21%；归母净利-0.18亿元，同比转负；扣非归母净利-0.58亿元，同比转负，24Q2亏损主要系期间费用率同比大幅提升4pct所致。 回归品牌本质，组织调整进行时。分地区看，24H1国内/海外营收分别为26.1/7.1亿元，同比分别-8.3%/-9%。分品类看，24年5月公司启动并落地组织架构调整，回归品牌建设，设立事业部制架构，对国内业务组织架构进行进一步调整：调整个护事业部（含六神、美加净品牌）、美妆事业部（含玉泽、佰草集、典萃、双妹品牌）、新设创新事业部（含启初、家安、高夫等品牌），24Q2个护/美妆/创新/海外营收分别为5.6亿元/2.7亿元/2.1亿元/3.8亿元，个护事业部中美加净表现较好，24H1同比增长约42%，六神品牌24H1同比-28%；美妆事业部中佰草集24H1同比-16%，玉泽24H1