国金证券：食品饮料行业周报：临近旺销期，关注中秋动销及价盘反馈

白酒板块：我们认为9月为旺季动销检验窗口期，承上启下，市场基于本月旺销期的动销反馈形成短期与中期对eps的判断。淡季较淡、旺季仍旺是近几年市场对白酒淡旺季动销特征的认知，但当下市场会担忧旺季不旺，即自上而下的景气扰动自泛商务需求传导至大众消费端。 基于目前的渠道反馈，我们预计中秋整体动销会有小幅下滑，其中畅销品，特别是中档及入门级商务价位的畅销品动销反馈会相对占优、不乏强势品牌仍能实现动销正增长，品牌间动销分化会持续加剧。目前中秋前第一阶段的商务礼赠需求已经逐步释放，整体动销波动有限、相对平稳，部分需求降档对部分区域入门级商务价位产品动销有所提振。建议关注后期大众需求释放情况，目前渠道普遍反馈终端备货积极性有限，主要系链条参与者对主流单品预期短期批价缺乏明显向上的催化，物流配送效率较高的背景下更倾向于以销定采。 其中，或有部分渠道及终端对目前备货量、中秋销售的预期较为悲观，我们认为部分也与行业客观的线上化趋势有关，即部分终端、消费者自渠道、线下采购转向线上直播、电商平台。线上化趋势根源系线上与线下明显较高的价差，且对于部分线上通路消费者认知中也有一定信用背书下的保真属性，考虑线上对实际