交银国际证券：中信证券（06030）港股公司研究报告-盈利低于预期，但低估值水平上攻守兼备，重申买入

中信证券(06030) 盈利低于预期。公司发布业绩快报，预计2023年归母净利润同比下降7.65%，低于我们预期6.7%，低于彭博一致预期12%。4季度单季盈利为32.7亿元人民币（下同），为2020年4季度以来的新低，同比下降31%，降幅较前三季度显著扩大。盈利低于我们预期，主要由于营业收入低于预期，估计主要由于4季度市场跌幅扩大，以及投行收入同比降幅扩大；营业支出同比下降6.5%，符合预期。加权平均ROE7.8%，同比下降0.87个百分点。 公司投行业务保持牢固领先地位。2023年A股市场IPO募资额为3565亿元，同比下降39%，其中4季度同比下降68%；股权募资额1.13万亿元，同比下降33%。从市场排名来看，中信证券在股权承销金额和IPO承销金额排名上均保持第一位。 资产增速高于预期，估计4季度增长主要来自融资业务。2023年末资产较年初增长11.17%，环比3季末增长3%，增速高于我们预期3%，估计增速高于可比同业。我们估计资产增长主要来自融资业务。随着监管推出活跃资本市场的举措，降低融资保证金比例，9月以来市场融资余额呈回升趋势，但自12月下旬有所回落。 维持买入评级。我