中银证券：泸州老窖（000568）-公司整体经营稳健，2季度利润受税金影响承压

泸州老窖(000568) 泸州老窖公告2024年半年报业绩。1H24公司营收169.0亿元，同比增15.8%，归母净利80.3亿元，同比增13.2%，其中2Q24公司实现营收、归母净利分别为77.2亿元34.5亿元，同比分别增10.5%、2.2%。截至2季度末，公司合同负债23.4亿元，环比1季度降1.9亿元，上年同期环比增2.1亿元。2季度公司收入端表现稳健，利润端受税金影响承压，维持买入评级。 支撑评级的要点 受去年同期基数影响，2季度营收增速放缓。1H24受产品结构调整影响，吨价同比降6.8%。1H24公司营收169亿元，同比增15.8%，其中1Q24、2Q24营收增速分别为20.7%、10.5%，2季度收入增速放缓主要受去年同期高基数有关（2Q23营收增速+30.5%）。（1）分产品来看，1H24公司中高档酒营收152.1亿元，同比增17.1%，毛利率92.3%，同比降0.2pct。拆分量价来看，中高档产品销量及吨价同比增速分别为25.7%、-6.8%，我们判断国窖1573需求表现平稳，但腰部产品放量影响整体吨价表现。我们预计，60版特曲近两年在西南区域消费氛围浓郁我们预计营收