华福证券：青岛啤酒（600600）-收入端高端化阶段性承压，利润端成本改善盈利能力持续释放

青岛啤酒(600600) 事件：青岛啤酒发布2024年上半年报告，公司24H1实现营业收入200.68亿元，同比-7.06%，实现归属于母公司股东的净利润36.42亿元，同比+6.31%，实现扣非归母净利润34.27亿元，同比+6.15%。根据中报，公司24Q2单季度实现营收99.18亿元，同比-8.89%，归母净利润20.44亿元，同比+3.55%，扣非归母净利润19.14亿元，同比+1.87%。 优势市场盈利能力持续提升，但整体结构有所承压 24H1公司实现啤酒业务收入198.28亿元，同比-7.2%，拆分量价来看，公司上半年实现销量463万吨，同比-7.82%，对应吨价达4282.54元/吨，同比+0.68%。分地区来看，上半年公司山东/华南/华北/华东/东南地区分别实现营收129.1/14.65/37.39/13.57/3.56/2.36亿元，分别同比-3.71%/-10.26%/-7.69%/-17.39%/-29.57%，以上区域净利率水平分别 3.35/+0.85/+3.85/-4.34/-14.59pct至 17.38%/17.77%/22.88%/5.75%/-5.6