华安证券：卫星化学（002648）-拟收购嘉宏新材，C3下游产品矩阵进一步完善

卫星化学(002648)事件描述9月12日，卫星化学发布公告，全资子公司连云港石化拟以现金形式收购卫星控股及嘉兴昆元投资持有的江苏嘉宏新材各70%和30%股权，卫星控股为卫星化学母公司，嘉兴昆元为上市公司高管入股的关联公司，收购金额为15.24亿元。HPPO法自产氢气成本优势显著，C3产品矩阵进一步完善。嘉宏新材主要资产为年内已建成的1套40万吨PO装置及3套45万吨HP装置，是此前卫星控股于徐圩新区内拟建设的年产90万吨烯烃原料加工及下游高性能材料产业链项目中的一期项目。根据公开资料显示，后续二阶段项目包括1套40万吨PO装置、3套45万吨HP装置、1套26万吨丙烯腈装置、SAR、合成氨、甘氨酸等装置，三阶段主要为1套26万吨丙烯腈装置。此次收购一方面理顺集团与上市公司的管理条线，另一方面丰富了上市公司C3产品矩阵，新增了HPPO及丙烯腈等项目，便于跟随市场波动灵活调整。此外，公司选用的HPPO技术为绿色工艺，安全环保之外能够充分利用公司连云港石化自产氢气优势，达到降本增效目的。投资建议近期，华东丙烯酸丁酯市场价格站上10000元/吨关口，月环比16%。随着内外部环境的改善以及旺季需