浙商证券：泰和新材点评报告：加码芳纶及衍生品产能，打开公司未来成长空间

泰和新材(002254)报告导读公司发布2023年半年报，实现营收19.41亿元，同比下降0.55%；实现归母净利润2.15亿元，同比下降26.21%。其中Q2单季度实现营收9.29亿元，同比增长3.63%，环比下降8.27%；Q2单季度实现归母净利润0.79亿元，同比下降45.41%，环比下降41.40%。投资要点受氨纶盈利及费用增加影响，公司盈利同比有所下滑23H1公司实现归母净利润2.15亿元，同比下降26.21%，我们认为主要受氨纶盈利拖累及公司费用增加影响。1）氨纶：供给增加需求疲软，盈利持续下滑。根据百川盈孚，氨纶40D上半年均价/价差分别为3.37/1.51万元/吨，同比分别下降34.24%、4.34%，其中23Q2均价/价差为3.23/1.39万元/吨，环比分别下降8.15%、15.02%。公司23H1氨纶实现收入7.18亿元，同比降23.27%；毛利率为3.66%，同比降7.03PCT，其中氨纶子公司宁夏宁东实现收入6.74亿元，净利润亏损6707万元（22H1盈利3877万元）。当前氨纶价格历史低位，我们认为下半年海外补库需求有望带动氨纶盈利逐步回升。2）芳纶：产能