中航证券：军工行业周报：军工行情如何演绎？

核心观点 年初军工行业策略报告《飞雪迎春到：军工行业十问十答&2024年投资策略》中，我们提出军工行业经历了风吹雨打、雪压霜欺，需求低迷，价利皆降，预期不明，指出了本轮调整的必然性，并给出了判断：军工行业依然处于景气大周期，当前是大周期中的小周期；2024年或将成为阶段性低点，“十四五”军工行业走势将呈现前高中低后高的“V”字型。 我们感受和预计到了行业的飞雪严寒，也预测和窥探见了冰雪消融之下的暗暗春意，却未曾想到领先于行业的资本市场的春天如此之短，以至于一日即入盛夏。9月24日至9月底5个交易日，军工行业全年涨幅一周转正。国防军工（申万）指数5个交易日（+26.23%），年初至今（+2.44%），全行业普涨无一下跌，同期大盘（+21.37%）。 本周周报要回答的问题是：气势如虹的A股行情下，后续军工行情如何演绎？ 普涨之后必然是分化，行业之间的分化，个股之间的分化，时间上的分化，结构上的分化，所以更准确的说，我们尝试回答的问题是：分化之后，军工行业的机会在哪里，如何演绎？ 首先回答一个问题：什么时候军工行业的机会更大？市场风险偏好提升的市场环境，意味着预期的有效性大幅提升，尤其是长期