浙商证券：交通银行（601328）-不良改善，息差稳定

交通银行(601328)投资要点交通银行23Q3息差环比基本稳定，不良率环比改善。数据概览交通银行23Q1-3归母净利润同比增长1.9%，增速较23H1下降2.6pc；营收同比增长1.7%，增速较23H1下降3.1pc。交通银行23Q3末不良率为1.32%，较23Q2末下降3bp；拨备覆盖率为199%，较23Q2末提升6pc。业绩增速放缓交通银行23Q1-3归母净利润同比增长1.9%，增速较23H1下降2.6pc；营收同比增长1.7%，增速较23H1下降3.1pc，营收和利润增速略低于我们此前预测。营收增速放缓，主要受非息增速放缓影响。23Q1-3中收同比下降2.2%，增速较23H1下滑1.4pc，判断主要受理财费率调降和资本市场波动影响，理财业务收入下降；23Q1-3其他非息同比增24.1%，增速较23H1下滑19.2pc，判断受债市调整和汇率波动影响，Q3单季汇兑收益和投资收益较Q2下降。息差基本稳定23Q3单季息差（期初期末）较23Q2小幅下降1bp至1.30%，资产收益率和负债成本率环比变化幅度不大。展望未来，息差仍面临以下挑战：①贷款收益率仍有下行压力，主要受LPR调降，以及