德邦证券：锦波生物：24H1业绩持续高增，薇旖美延续强劲势头

锦波生物(832982) 投资要点 24年上半年收入、利润高增长，盈利能力维持高位水平。（1）24H1：营收6.03亿/yoy+90.59%，归母净利润3.1亿/yoy+182.88%（落在此前业绩预告2.9-3.1亿的上沿），扣非归母净利润3.04亿/yoy+193.34%，毛利率91.58%/+2.43pcts，预计来自高毛利率的胶原注射产品带动，规模效应下销售费率同比下降3.09pcts至17.87%，综合带动销售净利率提升至51.34%；（2）24Q2：营收3.77亿、同比+100.45%、环比24Q1+67.35%，锦波生物依旧保持强劲增长，来自于胶原医美注射产品销量持续高增长，归母净利润2.08亿/yoy+213.41%，单季度毛利率为91.39%、销售净利率为55.16%，仍维持较高水平。 医美注射产品拉动销售增长，合作品牌持续增长。（1）医疗器械：24H1实现营收5.31亿/+91.84%，毛利率为94.43%/+1.7pcts，主要受益于单一材料医疗器械产品的销售增长，其中重点是薇旖美注射产品，截至报告期末，重组III型胶原蛋白冻干纤维销售已覆盖终端医疗机构约3000