财通证券：韦尔股份（603501）-去库见效黎明将至，新品放量助力公司市占回升

韦尔股份(603501)核心观点【事件】：公司发布2023H1业绩，实现营收88.58亿元，同比-19.99%；实现归母净利润1.53亿元，同比-93.25%。去库影响营收改善、毛利率承压：受宏观影响，下游需求低迷，但受益于下游库存去化的顺利推进以及公司产品结构的主动调整，公司营收环比改善。2023Q2，公司实现营收45.23亿元，同比-18.26%，环比+4.33%。其中，公司半导体分销业务实现收入14.40亿元，占公司主营业务收入的16.31%，同比-25.20%；图像传感器实现营收62.16亿元，占比为70.40%，同比-14.82%；触控与显示实现营收6.60亿元，占比为7.48%，同比-44.40%，；公司模拟解决方案实现营业收入5.14亿，占收入比5.82%，同比-17.17%。由于库存去化过程中部分产品价格承压，2023Q2毛利率水平为17.30%，环比2023Q1(24.72%)下滑，导致归母净利润-0.46亿元，同比-103.33%有所承压。触底反弹态势明显，新品放量驱动盈利逐步回升：从图像传感器按下游看，公司来源于手机市场的产品收入环比明显改善，2023H1收入为2