东吴证券：盐津铺子（002847）-2024Q3业绩点评：收入略超预期，大单品持续放量

盐津铺子(002847) 投资要点 事件：2024Q1-3实现营收38.6亿元，同比+28.5%；归母净利4.9亿元，同比+24.5%；扣非归母净利4.2亿元，同比+12.9%。2024Q3实现营收14.0亿元，同比+26.2%；归母净利1.7亿元，同比+15.6%；扣非归母净利1.5亿元，同比+4.8%。 收入超市场预期，公司培养的大单品持续放量。我们预计魔芋月销突破亿元（含税）、鹌鹑蛋平均月销7000-8000万元。电商、量贩渠道同比环比均保持增长，新培育的会员制商超渠道也有亮眼贡献。散装、定量装保持良好增长。 毛销差受成本和渠道结构影响略有拖累，营业利润率整体平稳。2024Q3实现毛利率30.6%，同比-2.3pct，环比-2.3pct；毛销差为18.5%，同比-2.6pct，环比-0.9pct。毛销差走弱主要是原材料成本同比环比上涨，此外渠道和产品结构也有一定影响。2024Q4销售/管理/研发费用率分别同比+0.3/-1.3/-0.2pct，管理费用率同比减少预计主要是股权激励费用同比减少。2024Q3实现营业利润率14.8%，同比环比均略增；实现净利率12.5%，同比-1.1