中国银河：公用事业一月行业动态报告：2023年电力企业业绩整体增长，关注高股息央国企投资机会

核心观点 2023年业绩预告发布，火电、水电、新能源实现整体业绩增长。（1）火电：虽然受到第四季度减值影响，但受益于全年煤价下行，火电盈利能力持续改善。华能国际、浙能电力等实现扭亏为盈，华电国际、国电电力、皖能电力等实现盈利高增长。（2）水电：虽然全年来水明显偏枯，但受益于电价上涨、梯级调度等因素，水电龙头实现盈利增长。其中川投能源受益于雅砻江流域电价上涨，归母净利润增长25%；长江电力受益于乌白电站注入、六库联调推动发电量增长，归母净利润增长15%。（3）新能源：装机增长带动发电量增加，其中三峡能源归母净利润增长4.5%，太阳能归母净利润增长8-19%。 2024年盈利有望提升，高股息彰显投资价值。根据2023年业绩预告测算，我们预计2023年整体股息率在2-4%左右，高股息央国企彰显投资价值。展望2024年，预计煤价进入下行通道，厄尔尼诺气候影响下来水恢复，火电、水电盈利有望持续改善；中电联预计2024年末风电、太阳能装机分别达到5.3亿千瓦、7.8亿千瓦，2024年风光新增装机分别为0.9亿千瓦、1.7亿千瓦，装机增长有望带动新能源盈利提升。 2023Q4基金增配公用事业行业，持