中银证券：社服与消费视角点评1-2月国内宏观数据：社零平稳增长，提振消费行动或促消费意愿增长

国家统计局等部门公布了部分2025年1-2月国内宏观数据。其中，1-2月社零总额同比增长4.0%，较24年12月增速提升；1-2月餐饮收入同比增长4.3%。1、2月服务业PMI分别为50.3%、50.0%。25年开年消费数据表现良好，且《政府工作报告》与近期《提振消费专项行动方案》多次强调促进消费并加大政策支持力度，或有望促进消费信心及意愿加速恢复，我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 1-2月社零消费增势良好，促消费初见成效。1-2月社零总额达83731亿元，同比+4.0%，增幅较12月环比+0.3pct，同比增速略高于ifind一致预期值，且增速较24年全年加快0.5pct，或标志着前期提振消费政策初见成效。分类别看，1-2月商品零售额和餐饮收入分别同比+3.9%、+4.3%；服务零售额同比增长4.9%，保持良好增势且高于商品零售额同比增速1.0pct。1-2月，以旧换新、消费补贴等政策持续发力，带动限额以上单位通讯器材类、家具类、文化办公用品类、家用电器和音像器材类等商品零售额良好增长。 提振消费专项行动方案出台，有望多维度促进消费增长。在两会政府工作报告多次提及提振消费、