国海证券：曙光数创（872808）-2023年冷板液冷营收高增，AI算力推动液冷渗透率提升

曙光数创(872808) 事件: 2024年4月17日，公司发布2023年年报：2023年，公司实现营收6.50亿元，同比+25.63%；归母净利润1.04亿元，同比-10.63%；扣非后归母净利润0.91亿元，同比-13.49%。2023年第四季度，实现营收4.03万元，同比+12.26%；归母净利润0.80亿元，同比-24.07%。 投资要点: 产品结构变化引毛利率承压，青岛基地或提升自产率与规模效应2023年，公司毛利率31.37%，同比-8.61pct，主要系毛利率较低冷2024/4/18板液冷产品收入占比提升，公司表示青岛创新基地将提高自产率，随着12M产业成熟竞争格局稳定，及市场发展带来规模效应，毛利率会显著改善。80.40%2023年，销售/管理/研发费用率2.87%/3.49%/10.50%，同比-13.45%300+0.94/-0.31/-1.05pct。2023年，公司研发费用0.68亿元，同比+14.19%，公司坚持技术驱动，加强数据中心领域冷板与浸没液冷等新技术储备、 2024/4/18市场数据完善产品结构。 43.00当前价格（元）2023年，公司信用减值损失