宝城期货：动力煤2024年度中期报告：供增需减预期扰动，动力煤重心整体下移

“高进口，高库存”是上半年煤炭市场的总体特征，是产业链上下游博 弈的长线逻辑。受高进口和高库存影响，2024 年 1~6 月份，我国动力煤 现货价格振幅收窄、重心小幅下移。截至 6 月 14 日，秦皇岛港 5500K 平仓价 872 元/吨，较年初下跌 51 元/吨，较去年同期上涨 107 元/吨。 ◼ 供应端，2024 年 5 月，全国原煤产量 3.84 亿吨，同比降 0.8%，降幅较 4 月份收窄；1~5 月，全国原煤累计产量 18.58 亿吨，同比降 3.0%。上 半年山西开展“三超”和隐蔽工作面整治工作，当地煤矿超产现象得到 较好遏制，但随之而来的是山西原煤产量明显下滑，拖累国内煤炭供应。 后续，随着山西安监压力放缓，下半年国内动力煤供应存修复预期。