华安证券：神州泰岳（300002）-AI拓宽业务边界，游戏出海攀新高

神州泰岳(300002)主要观点：游戏出海驱动利润增长，软件业务驱动技术创新公司于2009年上市，早期以ICT运营相关的计算机业务为收入主要来源。自2013年起，公司收购壳木游戏，进入游戏领域。公司22年营业收入48亿元，其中游戏业务35.5亿元(占收入74%)，软件业务12.5亿元(占收入26%)。游戏业务中约90%以上为游戏出海收入，其中主要由《旭日之城(AgeofOrigin)》贡献；旭日之城2019年上线，是末日题材SLG游戏，上线至今流水不断爬坡增长，22年收入22.2亿元，占游戏业务收入63%。软件业务以ICT和信息安全为主，大客户覆盖大型央国企，技术开发和客户服务的经验积累为公司拥抱AI等新兴技术提供源泉。游戏：深耕“SLG”细分赛道，通过“SLG+X”策略拓宽品类公司具备自研自发实力，产品迭代能力强，买量投放经验丰富。核心产品《旭日之城》和《战火与秩序》均是SLG题材的游戏，在该品类的游戏中，玩家扮演不同的势力，通过“游戏公会”协作的形式，进行开疆拓土的“国战”，游戏玩法较为恢弘，世界观宏大，该类游戏对于高付费能力的玩家吸引力较强。公司的这2款游戏均较好的融合了SLG玩