开源证券：非银金融行业周报：新“国九条”突出严管强基，推动高质量发展

周观点：新“国九条”突出严管强基，推动高质量发展 本周券商和保险指数分别-5.5%/-6.81%，跌幅超过沪深300指数的2.58%，监管趋严担忧、交易量走弱和一季报临近或对券商板块带来压力，信托逾期兑付等风险事件或对保险股带来压制。从一季报前瞻看，我们预计受权益市场同比较弱影响，券商净利润同比仍承压；上市险企NBV预计保持景气度。目前券商和保险板块估值均位于历史低位，关注左侧机会。新“国九条”及证监会配套政策严格退市规则和分红约束，持续看好高股息率标的江苏金租和中国财险。从新“国九条”政策表述看，后续关注公募基金综合费改政策进展以及保险、养老金等长期资金引入的配套制度。 券商：新“国九条”强调严管强基，推动资本市场高质量发展 （1）本周日均股票成交额8412亿，环比-12.95%。新“国九条”表述与2023年下半年以来监管脉络一致，符合预期。与前两次“国九条”偏扩张性的表述相比，新“国九条”突出严管强基，强调投资者保护，符合当前资本市场发展阶段和主要矛盾，利于从源头提升市场吸引力。强调券商将功能性放到首位，投行和财富管理能力建设是未来重点，严监管、打造优质头部券商导向下行业集中度加速