信达证券：潮宏基（002345）-2023H1点评：珠宝加盟快速拓店，黄金贡献主要增长

潮宏基(002345)事件：公司发布23H1业绩，实现营收30.06亿元，同增38%，归母净利2.09亿元，同增39%，扣非归母净利2.05亿元，同增40%。单Q2营收14.82亿元，同增61%，归母净利0.84亿元，同增54%，扣非归母净利0.83亿元，同增59%。点评：23Q2营收达到21Q2的126%，归母净利恢复至21Q2的87%。收入端实现亮眼增长，主要来自珠宝拓店及黄金销售增加的贡献。23Q2三项费用较21Q2增加243万元，我们预计主要是因为培育钻石品牌推广及总部办公大楼搬迁；此外由于克重黄金收入占比提升较多，23Q2综合毛利率25.73%，同比下滑7.17PCT，较21Q2下滑7.58PCT。23Q2销售净利率5.7%，同比下滑0.42PCT，较21Q2下滑2.64PCT。珠宝加盟快速拓店贡献主要增长。分渠道，23H1自营/加盟代理/批发收入分别为18/11.5/0.5亿元，同比增长18%/83%/94%；毛利率分别为31.8%/19.92%/9.2%，同比下降2.39/6.7/8.77PCT。其中，珠宝业务通过第三方平台线上销售交易额6.8亿元，收入5.6亿元，占总收