海通国际：洋河股份（002304）-2023年中期业绩点评：中高端占比持续提升，营收业绩稳健增长

洋河股份(002304)事件。23H1公司实现营业收入218.7亿元，同比增长15.7%；归母净利润78.6亿元，同比增长14.1%；扣非归母净利润77.1亿元，同比增长16.1%。23Q2实现营业收入68.3亿元，同比增长16.1%；归母净利润21.0亿元，同比增长9.9%；扣非归母净利润20.5亿元，同比增长17.3%。中高档占比再创新高，持续推进全国化布局。23H1公司白酒业务营收213.9亿元，同比+16.2%，其中销量/吨价同比+8.7%/6.9%。分档次来看，中高档/普通酒营收190.5/24.1亿元，同比+17.6%/3.8%，中高档酒占比同比提升1.1pct至89.1%。受益于大众消费和宴席需求回补，水晶梦、天之蓝市场动销加快，经渠道反馈预计增速在20%以上，海之蓝稳健增长，因商务消费整体恢复较慢，公司对M6+等产品执行了控货挺价工作，市场投放节奏略有放缓。分地区来看，23H1公司省内/外营收同比+9.9%/21.0%，省外占比提升2.4pct至55.9%。报告期内，公司经销商数量较上年末增加8/215至2985/5476家，经销商扩容显著，其中江西、湖北、湖南等市场增