财信证券：捷佳伟创（300724）-光伏领域三线布局，助力设备龙头业绩长虹

捷佳伟创(300724)投资要点：公司深耕光伏电池片领域20年，多向布局保障长期业绩。深圳市捷佳伟创新能源装备股份有限公司始创于2003年，是一家主要从事太阳能光伏电池设备研发、制造与销售为一体的高新技术企业。公司营业收入由2017年的12.43亿元上升至2022年的60.05亿元，CAGR为37.03%，2023年前三季度营收达到64.05亿元，已超去年全年。在2023年Q1-Q3，公司毛利率为27.89%，净利率为19.16%，期间费用率中除研发费用外均保持在较低水平，净利率显著修复，接近过往7年内高点。公司业绩长期保持高增长，稳发展的态势。TOPCon领域持续发力，PE-poly技术有望持续提升市占率。当前主要使用的PERC电池转换效率已经逼近该路线的理论极限24.5%，TOPCon电池技术凭借理论效率高，成本低廉，可在PERC产线上直接改造升级等多项优势将在数年内对PERC实现大规模替代。根据我们分析，PECVD相对于LPCVD技术在速度、良率、无绕镀等方面具备优势，且PECVD的起泡爆膜问题在实验室端已有解决方案，未来有望成为制备TOPCon电池最优解。公司主推的PE-pol