东吴证券：老凤祥（600612）-2023年中报点评：归母净利润同比+43%，国企改革下经营潜力逐步释放

老凤祥(600612)投资要点2023年H1公司归母净利润同比+43%：2023年H1，公司实现收入403.44亿元，同比+19.6%，实现归母净利润12.73亿元，同比+42.95%，实现扣非归母净利润12.92亿元，同比+44.4%。单拆Q2，公司实现收入157.85亿元，同比+3.2%，实现归母净利润5.57亿元，同比+15.1%，实现扣非归母净利润5.59亿元，同比+30.3%。2023年Q2毛利率同比提升明显，费用率同比略有上升：2023年Q2，公司实现毛利率9.14%，同比提升1.67pct，销售净利率4.74%，同比提升0.55pct。销售费用率1.38%，同比+0.34pct，管理费用率0.62%，同比+0.04pct。品牌内涵赋能产品体系打造，珠宝首饰收入实现较快增长：2023年H1，公司实现珠宝首饰收入356.04亿元，同比+21.8%，黄金交易收入43.51亿元，同比+2.2%。2023年H1，公司实现毛利率8.46%，同比+0.77pct，其中金银珠宝首饰毛利率7.91%，同比+0.53pct。2023年H1，公司深挖品牌内涵，丰富产品体系，以第四届上海“五五购