浙商证券：招商轮船23H1业绩点评：油运、滚装高景气，干散、集运承压

招商轮船(601872)投资要点公司公布23H1业绩：收入129.90亿元，同比下降5.37%；归母净利润27.71亿元，同比下降4.13%；其中Q2，收入71.07亿元，同比下降6.87%，归母净利润16.49亿元，同比增加4.05%。分业务油运：Q2运价波动剧烈，处历史同期高位上半年运价波动剧烈，行业季节性特征淡化，5.30-6.20期间，运价最高反弹至7.5万美元/天，累计涨幅241%。主要源于国内需求恢复以及美湾和巴西长运距航线的贡献。根据波交所，2023年1-6月，VLCC-TD3CTCE均值高达43,147美元/天，同比+562%；其中，Q2运价均值39,003美元/天，同比+442%。按照行业规律，一般Q2业绩主要参照3-5月运价（51,920美元/天），而Q1参照的12-2月运价中枢为34,371美元/天。23H1，公司油运业务贡献净利润18.14亿元/+6354.25%。干散：BDI指数Q2环比大幅改善，但仍低位蛰伏，静待边际改善23H1，BDI平均1157，同比下降-49%，其中，Q2，BDI平均1313，同比-48%，环比Q1+30%。根据克拉克森，干散货航运20