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华安证券:园林机械行业深度报告:园林机械出口高景气,核心企业有望受益.pdf |
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1.1中国出口延续强势,海外补库需求驱动复苏
中国出口延续强势,美国需求趋势性回暖带动全球需求好转。2024年1-4月中国累计出口金额为10995.70亿美元,同比增长1.5%,1/2/3/4月单月出口金额分别同比+8.10%/+5.40%/-7.50%/+1.50%。2024年4月,全球制造业PMI为50.30%,5月欧元区/美国制造业PMI分别为47.40%/50.90%,美国制造业PMI的强势反弹带动全球制造业PMI突破荣枯线,美国需求趋势性回暖带动全球需求好转,而欧洲经济仍持续承压。
美国库存周期回暖,补库需求外溢至进口需求。2024年4月,美国ISM制造业PMI自有库存指数为48.20%,较2023年12月的43.90%提升4.30pct,高于同期美国ISM制造业PMI整体回升幅度(2.10pct),PMI库存指数的回升可能对应库存周期回暖。美国OECD综合领先指标拐点对库存同比增速通常呈现2个季度的领先性,经济复苏下有望带动美国销售额增长,从而补库需求外溢至进口需求,带动中国出口。
制造商、批发商和零售商销售额拐点已现,将迎来补库周期。自2023年7月起,美国制造商/批发商
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