中泰证券：佩蒂股份23年报及24年一季报点评：盈利拐点已至，自有品牌拓展值得期待

佩蒂股份(300673) 投资要点 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年实现营收14.11亿元，同比-18.5%，归母净利润-0.11亿元，同比-108.7%。2024Q1实现营收3.84亿元，同比+142.4%，环比-22.3%；归母净利润0.42亿元，同比扭亏，环比+130.8%。 23年海外业务逐季改善，自有品牌快速增长：1）分区域看，境外业务实现收入10.61亿元，同比-27.10%，国内业务实现收入3.49亿元，同比+26.95%，营收占比较22年提升8.87Pct至24.77%。2）分产品看，畜皮咬胶/植物咬胶/营养肉质零食/主粮和湿粮实现收入4.24/4.23/3.18/2.10亿元，同比-22.1%/-34.84%/-5.72%/+31.33%，毛利率15.04%/24.42%/18.69%/20.05%，主要在海外销售的咬胶和零食产品，由于订单下滑导致产能利用不足，毛利率均有下降，但在国内销售的主粮和湿粮产品保持较快增长的同时，毛利率进一步提升。爵宴爆品策略有效实施，除了传统大单品鸭肉干，23年推出的狗零食罐头等单品均取到亮眼表现，爵宴已进入国内