中泰证券：润邦股份三季报点评：经营层面趋势向上，无惧短期波动

润邦股份(002483)事件：公司发布2023年三季报，23Q1-3实现营收49.66亿，同比+70.1%，归母净利润2.17亿，同比+28.9%，毛利率17.7%，同比-4.3pct：单Q3营收19.31亿，同比+55.9%，环比+2.9%，归母净利润0.59亿，同比+28.1%，环比-49.1%，利率16.1%，同比-5.8pct，环比-2.9pct。经营分析：23Q3实现归母净利润环比-49%，我们判断系：（1）盈利能力有一定下滑，综合毛利率环比下滑3个点至16%：（2）期间费用波动，销售/管理/研发费用整体环比相对稳定，财务费用受汇兑损益变动影响环比提升5千多万，上升近3个点。物料搬运装备板块：仍强势输出，Q3收入预计环比有一定增长。后续看订单兑现+全球品牌+产能扩张提升业绩预期：（1）在手订单超百亿水平，其中与阿联首客户累计签单100亿+，预计在未来2-3年逐步兑现：（2）截止3季报末，子公司德国Koch公司已完成对FLSmidth集团旗下全球散料装卸搬运业务的受让，此块业务偏向更重质散料搬运系统（客户涵盖淡水河谷、必和必拓等全球矿业公司），进一步丰富产品系列以及客户矩阵，同