首创证券：凯因科技（688687）-公司简评报告：可洛派韦持续放量，创新药销售进入正向循环

凯因科技(688687)核心观点事件：公司发布2023年三季报，前3季度实现营业收入10.02亿元（+19.79%），归属于上市公司股东的净利润9025万元（+31.96%），扣非后归母净利润9482万元（+60.37%）；第3季度实现营业收入4.34亿元（+26.10%），归属于上市公司股东的净利润5190万元（+66.56%），扣非后归母净利润5302万元（+54.70%）。可洛派韦快速放量，创新药销售进入正向循环，公司盈利能力大幅提升。在行业波动下，公司3季度收入和利润呈现出加速增长态势，我们认为主要是由于：（1）可洛派韦作为泛基因型丙肝治疗的一线方案，临床价值显著，同时公司积极进行销售渠道下沉，布局县域市场，患者覆盖面持续扩大；（2）预计吡非尼酮等低基数品种依然保持较好增长。2023年3季度公司少数股东损益为749万元（主要是丙肝创新药推广平台凯因格领产生），环比保持快速增长，体现出可洛派韦销售已经持续产生经营性利润，创新药销售进入正向循环。2023年前3季度公司销售费用率为57.84%，同比减少3.8pct；销售净利润率为10.28%，同比增长2.47pct，公司盈利能力大幅