中国银河：通信行业行业点评报告：运营商提质增效重回报，助力“AI+”新质生产力

核心观点： 事件：近日，三大电信运营商发布关于积极推动“提质增效重回报”公告，指出运营商将提升创新能力、品牌价值、公司市值、盈利水平等，进一步提升运营商价值创造和价值实现能力，多措并举提升股东回报。 运营商经营业绩表现良好，基本盘盈利能力提升，通信服务持续提质增效。 从运营商业绩快报来看，截至23全年，中国电信实现营收5,078.43亿元/+6.9%，归母净利润达304.46亿元/+10.3%，加权平均净资产收益率达6.9%，同比提升0.5pct，业绩实现稳健增长；中国联通预计营收达3,726亿元/+5.0%，其中主营业务收入达3,352亿元/+5.0%，归母净利润达82亿元/+12%，实现连续七年实现双位数增长；中国移动ToC/H业务持续向好，5G套餐用户数近7.90亿户，5G渗透率创新高达79.72%，有线宽带用户数达3亿户，ToC/H基本盘ARPU值有望持续提升。总体来说，伴随新基建5G-A升级及5G渗透率提升、移动互联网用户户均流量（DOU）维持高位背景下，通信服务有望提质升级，赋能运营商高质量发展。 5G及算力网络新基建赋能数字化升级，AI+新生产工具驱动新质生产力。 从产业