信达证券：甘源食品（002991）-业绩高增，新品渠道双轮驱动

甘源食品(002991)事件：公司发布2023H1业绩公告。2023H1实现营业总收入8.26亿元，同比+34.57%；归母净利润1.2亿元，同比+190.92%；扣非归母净利润1.03亿元，同比+214.36%；其中2023Q2实现营业总收入4.35亿元，同比+48.12%；归母净利润0.64亿元，同比+246.5%；扣非归母净利润0.54亿元，同比+533.49%。点评：收入落在预告上限，略超我们预期，打消市场对于公司商超渠道增长疑虑，渠道和新品均享有发展红利。23H1经销（含零食量贩）/电商分别实现营收6.8/1.2亿元，同比+36.26%/36.37%，23H1山姆渠道预计实现出货1.1亿元，同比+66%，零食量贩前三客户预计合计实现收入0.6亿元，公司强产品力和品牌力契合会员店和零食量贩店渠道变革方向，渠道红利已经逐步体现在放量上。电商渠道新负责人到位后明显加速，内部各渠道进入放量通道验证公司内部管理理顺。老三样在零食量贩等新渠道红利下加速提升市占率，新品调味型坚果处于品类红利释放期（23H1综合果仁及豆果收入同比+47%）。棕榈油价格同比下降34.33%，推动利润同环比提升