华安证券：索通发展（603612）-预焙阳极盈利筑底，H2需求修复可期

索通发展(603612)主要观点：公司发布2023年半年报23H1公司营收81.30亿元，同比+2.09%，归母净利润-4.1亿元，同比-179.97%。23Q2公司营收39.08亿元，同比/环比-18.2%/-7.4%，归母净利润-1.36亿元，同比/环比-133.1%/+50.3%。产销旺盛，成本改善滞后拖累业绩23H1随公司索通云铝二期30万吨产能投产爬坡，预焙阳极产能保持满负荷运行，上半年产量145.59万吨，同比+10.02%，销量142.09万吨，同比+12.28%，其中出口29.48万吨，同比-11.76%，内销112.61万吨，同比+20.9%。公司上半年盈利承压主因成本改善滞后，根据wind，23H1我国预焙阳极平均市场价6183.52元/吨，同比-9.04%，同期主要原材料石油焦（参考抚顺石化二厂1#A）均价4817.68元/吨，同比-36.63%，成本端降幅大于产品均价降幅，成本改善滞后拖累业绩。此外，阳极、石油焦价格下跌也使得公司计提大额存货减值损失，其中Q1/Q2分别计提2.91/0.75亿元。H2需求有望回暖，看好盈利触底回升6月起石油焦价格触底小幅反弹，当