东吴证券：医药生物行业跟踪周报：国内创新药与MNC的BD交易活跃，建议关注三生制药、新诺威、恒瑞医药等

投资要点 国内创新药股价持续大涨原因？主要原因体现为：创新药BD交易活跃屡创新高、国内创新药社会地位提升及政策积极回暖、头部创新药公司财务报表扭亏。2025年年初以来仅仅3个月时间与MNC发生多款BD交易，恒瑞医药口服Lp抑制剂授权默沙东、联邦制药将三靶点GLP1授权给罗氏、和铂医药创新药平台授权阿斯利康、信达生物DLL3授权给罗氏、先声药业的先声再明授权给艾伯维、康诺亚CD38单抗授权给TimberlyneTherapeutics等。另外信达生物24年营收94.2亿元同比+52%，产品收入82.3亿元同比+44%。毛利率84.9%，研发投入25亿元，销售和行政开支费用率50.9%同比-7.1%，现金储备约102亿元，non-GAAP口径盈利3.3亿元，EBITDA4.1亿元，提前实现EBITA盈利。2027年国内销售收入200亿元目标，2030年实现5个管线进入全球III期研究。 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为1%、3.5%，相对沪深300的超额收益分别为1%、4%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为4.5%、28.6%，相对于恒生科技指数跑赢6.8%、5.4%；本周化