中邮证券：扬农化工（600486）-量稳价跌业绩短期承压，葫芦岛基地快速推进

扬农化工(600486)事件：公司8月28日发布中报，2023H1实现营业收入70.67亿元，同比下降26.12%，归母净利润11.24亿元，，同比下降25.76%。其中，2023Q2实现营业收入25.67亿元，同比下降40.23%，归母净利润3.70亿元，同比下降39.34%。量稳价跌，业绩承压。需求端，国内外市场需求不足，采购观望、延迟采购及去库存，导致农药价格整体持续下行。供给端，农药品种进入新一轮产能扩张，行业竞争趋于激烈。收入端，制剂收入稳定，贸易收入下降明显。2023H1公司原药/制剂/贸易分别实现营业收入45.15/13.37/10.93亿元，同比变动-20.33%/-1.04%/-54.31%。销量端，行业去库存背景下销量保持稳定。2023H1公司原药/制剂销量分别为5.17/2.86万吨，同比变动-1.03%/+1.88%。价格端，2023H1公司原药/制剂（折百）价格分别为8.74/4.68万元/吨，同比变动-19.49%/-2.90%。行业景气度触底，葫芦岛基地快速推进。根据中农立华，2023年8月27日，中农立华原药价格指数报92.14点，同比去年大跌34.9%