民生证券：万华化学（600309）-2023年中报点评：业绩持续回升，符合市场预期

万华化学(600309)事件概述。7月28日，万华化学发布2023年半年报，2023年1-6月公司实现收入876.26亿元，同比下滑1.67%，实现归母净利润85.68亿元，同比下滑17.48%，实现扣非归母净利润83.10亿元，同比下滑18.70%。2023Q2单季度实现归母净利润45.15亿元，同比下滑9.86%，环比增长11.40%。本季度为自2022年四季度以来，连续第二个季度利润环比改善。主营业务盈利能力持续修复，出口持续向好。公司重点产品MDI盈利能力持续修复，2022年四季度聚合MDI季度均价约15118元/吨，为2020年三季度以来的最低值。2023年年初以来，下游需求逐渐回暖，产品价格回升，2023上半年聚合MDI均价约15726元/吨，均价提升约607元。同期主要原料纯苯相比2022年四季度下降约107元/吨，MDI利润空间有较显著改善。2023年上半年山东和浙江两省聚合MDI出口量45.66万吨，在2022年上半年高基数的情况下，与去年同期基本持平，环比2022年下半年增长35.56%。多套重点装置投产并释放产能。自2022年年底以来，公司陆续投产了福建40万吨/