华福证券：钛白粉12月月报：钛白粉价格有企稳迹象，行业仍处景气低谷

投资要点： 钛白粉价格下跌后持稳，行业景气度仍低迷 根据卓创资讯数据，截至12月27日，钛白粉12月均价为14250元/吨，较11月均价下降198元/吨。主要由于需求仍然较为清淡。 12月钛矿均价下降、浓硫酸均价回升，价差维稳 12月钛矿均价较11月有下滑。根据百川盈孚数据，截至12月28日，攀枝花钛精矿（TiO2≥46%）12月均价为1960元/吨，较11月均价下降96元/吨，下降幅度4.7%。根据卓创资讯数据，11月浓硫酸（98%）全国均价462元/吨，较上月上涨26元/吨，上涨幅度6.0%。价差维稳。截至2024年12月27日，钛白粉价差为7346.5元/吨，较上月末上涨1.5元/吨。 钛白粉11月产量同环比降，12月开工率略有上升，库存略有消化 钛白粉价格11月产量为27.5万吨，同比下降8.8%，环比下降5.2%，1-11月产量累计同比增长3.3%。截至2024年12月26日，企业开工率为65.45%，较11月末开工率63.58%上升1.87pct。库存方面，根据卓创资讯数据，截至2024年12月26日，钛白粉周度库存为30万吨，较上月末的31万吨略有下降，目前库存仍处于相对