浦银国际证券：中国化妆品行业：“双11”销售增长良好，国产品牌高基数下表现稳定？史上最长的“双11”收官，个护美妆销售增长喜人：根据星图

史上最长的“双11”收官，个护美妆销售增长喜人：根据星图数据，“双11”大促期间数据（2024年10月14日-11月11日vs2023年10月24日-11月11日），综合电商平台（含点淘）个护美妆销售额同比增长22.5%。根据青眼情报，截至11月10日，各主要电商平台美妆赛道在“双11”期间均实现了GMV双位数增长，其中淘天/京东/抖音分别同比增长25.8%/10.5%/21.8%。尽管同比增长中包含了一定的大促时间延长带来的规模增长，但我们仍认为，本次“双11”线上美妆赛道的增长回归较为快速的增长轨道。 大促时间再度拉长，价格战降温：与我们预判相同，本次“双11”大促时长再度拉长。以天猫和抖音为例，“双11”分别提前至10月14日以及10月8日开启，分别比去年“双11”延长1周和12天。大促时长的拉长也为消费者提供了更多的比价和考虑时间，我们认为这也是为了适应当下较为疲弱的消费大环境。在此基础上，我们观察到本次“双11”期间，虽然低价仍是商家竞争重点，但竞争环境也恢复理性。其中，部分品牌分别通过调整赠品组合或者上调价格（相较过往大促价格）的方式，跳出价格战的漩涡。我们认为这主要是由于