山西证券：煤炭行业周报：关注回调后低估值对长期资金的吸引力提高

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：供需双弱，煤价弱势。煤矿节后复工，上周煤矿生产增加。需求方面，气温回升，居民用电回落，但下游复工有所增加，电厂负荷有所上涨，电煤日耗提高。港口调入增加，但在进口及长协保供下，北方港口库存及电厂库存维持高位；煤炭价格继续弱势运行。临近三月，稳经济政策或将继续出台，非电用煤需求预计恢复增长；同时，海外煤炭关税、贸易政策近期变化削弱出口预期，预计国内进口煤增量仍存变数，预计2025年国内动力煤价格中枢继续下降空间不大。截至2月14日，环渤海动力煤现货参考价750元/吨，周变化-1.45%；广州港山西优混780元/吨，周变化-1.27%；欧洲三港Q6000动力煤715.05元/吨，周变化-2.56%。2月14日，环渤海 九港煤炭场存量2838.4万吨，周变化+14.53%；本周环渤海港口日均调入155.54万吨，调出131.91万吨，日均净调出-23.93万吨。 冶金煤：宏观利好预期释放，焦煤价格企稳。元宵节后煤矿复工增多，冶金煤生产供应有所增加。需求方面，外贸市场不确定性性压制国内需求预期，国内钢材价格走低；但后期两会即将召开，宏观政策利好释放，下游需求预期有