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国海证券:胰岛素行业深度报告:国产替代+开拓欧美市场,国产胰岛素进入新阶段

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2024-02-21
2 MB 58 页
医疗 国海证券
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国海证券:胰岛素行业深度报告:国产替代+开拓欧美市场,国产胰岛素进入新阶段.pdf
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核心提要 国内糖尿病患者人群多,外资占据大部分市场份额。根据IDF发布的《2021全球糖尿病地图》显示,我国1.4亿糖尿病人。根据诺和诺德公告显示,2022年我国胰岛素市场空间约136亿元。根据2021年集采报量结果来看,诺和诺德、赛诺菲、礼来分别占据三代胰岛素医院报量的58%、14%、12%。 “低渗透率+国产替代+三代替代二代+出海”多重因素助力胰岛素市场稳定增长。1)根据新华网数据,我国约有1000万糖尿病人使用胰岛素,我们测算,2022年我国胰岛素市场渗透率约7%,集采降价后,胰岛素渗透率有望进一步提升。2)根据2021年集采报量,外资仍占据我国胰岛素市场大部分份额,国产替代空间广阔。3)2021年,我国二代胰岛素需求量在整体胰岛素市场占比约42%,远高于OECD国家(排除美国)均值。4)甘李药业、通化东宝先后与Sandoz、健友合作,发力欧美市场。 市场担忧美国胰岛素标价(ListPrice)降低后,会累计净价(NetPrice),以及“外来”品种是否具备做大潜力。我们认为,美国市场降价源于Medicaid对药品涨价惩罚上限突破100%AMP,而新品不受此约束,因此无需过度担

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