中泰证券：银行角度看6月社融：总量整体偏弱，手工补息影响逐步消退

投资要点 社融情况：6月社融增加3.3万亿，较去年同期少增9283亿元，基本符合万得一致预期。存量社融同比增8.1%，较上月同比增速环比下降0.3个百分点。 社融结构分析：1、居民和企业信贷投放季节性回升，票据冲量情况有所缓解。不过有效需求仍相对不足，高基数下同比少增。6月新增人民币贷款2.2万亿元，在去年同期的高基数下同比少增1.05万亿元。2、表外信贷情况。整体变化不大。本月未贴现的银行承兑汇票继续减少2047亿元，同比多减1356亿元；信托融资为748亿，同比增长902亿，委托贷款减少1亿元，同比少减55亿元。3、政府债融资继续提供支撑。6月新增政府债融资8487亿，同比增加3116亿。在5月份的20和30年期特别国债之后，6月份50年期超长期特别国债也开始发行，继续带动政府债发行规模保持较快增长。中央政治局会议上提出要保持必要的财政支出强度，预计财政对于社融的支撑仍将持续。4、企业债和股票融资同比少增。6月新增企业债融资2128亿，较去年同期同比少增121亿，变化不大；股票融资新增154亿，同比少增546亿，预计与持续优化IPO和再融资政策有关。 信贷情况：6月新增贷款2.13