国联证券：社会服务11月周专题：酒店供给分析：头部酒店集团优势延续

酒店大盘：酒店数量恢复至2019年102%从酒店大盘数据看，截至23年11月19日，中国酒店（15间房以上）数量已超过19年末2%，但客房数较疫情前仍有2%的缺口，这背后主要系投资更为灵活的小房量门店率先回归。分类别看，后疫情时代，酒店投资更为理性，非连锁酒店与连锁酒店趋势分化，中高房量的酒店投资更青睐连锁酒店，非连锁酒店则在小房量酒店投资中占优，一高一低间，连锁/非连锁酒店客房数分别恢复至19年同期的109%/95%（截至23年10月末数据），连锁化率持续提升。经济型酒店较疫情前仍有缺口，商务市场回补速度更快分价格带和目的地看，经济型酒店数量/客房数量较疫情前仍有5.7pct/15.6pct的缺口，但中档型、高档型和豪华型酒店数量/房量均已超越疫情前水平；商务市场酒店回补速度快于休闲旅游目的地市场，从管控政策变化后的2022年12月至今的酒店回补速度看，东莞、天津等偏商务目的地城市的酒店供给上升较快，而类似于青岛之类的旅游城市即使在酒店基数低的情况下，增速依然保持在较低的水平上。头部酒店集团延续强势，华住系品牌优势领先从头部酒店集团拓店和品牌数据看，2023年来，以华住、锦江、首旅为