国金证券：磷酸铁锂行业深度：景气反转向上，高压密铁锂壁垒提升

（1）高压密铁锂：供需紧张，单吨盈利更优，壁垒提升带来格局优化。 LFP（磷酸铁锂）电池向高能量密度+快充迭代，带动LFP向高压密迭代。高能量密度、快充是LFP电池的长期趋势：①动力领域，宁德时代在23年/24年推出神行4C/神行Plus电池，续航里程700/1000公里，比亚迪、欣旺达等跟进；②储能电池能量密度要求提升，欣旺达314Ah电芯较280Ah提升12%。高性能LFP电池要求更高的LFP压实密度，动力用LFP压实密度预计从2.4-2.55向2.6g/cm3以上迭代，储能用压实密度要求同样提升。 预计25年高压密铁锂供需偏紧。我们定义动力用2.6g/cm3及以上的LFP正极产品为高压密产品，24年宁德时代神行电池进入大规模放量，催生高压密LFP需求，25年预计出货占比进一步提升，同时比亚迪等电池厂高性能LFP电池进入放量，带动高压密LFP需求放量；24年行业内高压密铁锂的供给主要为富临精工，25年湖南裕能等企业预计扩大供应，我们预计25年行业需求、供给分别为73、78万吨，高压密铁锂供需整体偏紧。 高压密铁锂的单吨盈利更优。LFP企业主要赚取加工费，铁锂厂商已反馈自四季度来有多