中航证券：亿纬锂能（300014）-业绩逐步修复，出海+产业链上下游联动助力动储龙头量利齐升

亿纬锂能(300014) 盈利能力提升，业绩保持稳定态势 2023年公司营收487.8亿元、同比+34.4%，归母净利润40.5亿元、同比+15.4%，扣非归母净利润27.6亿元、同比+2.2%，毛利率17.0%、同比+0.6pcts，净利率9.3%、同比-0.9pcts。其中Q4营收132.6亿元、同/环比+10.3%/+5.6%，归母净利润6.3亿元、同比-25.8%，毛利率17.7%、同比+0.1pcts。2023Q2开始公司盈利能力迎来拐点，主要系全产业链布局叠加碳酸锂价格下行优化成本控制能力以及品牌优势带来的议价能力。同时公司运营能力持续改善，2023内公司经营性现金流净额为86.8亿元（2022年为28.6亿元），存货周转天数为66.3天（2022年为73.0天），应付账款周转天数为171.4天（2022年为126.9天）。 进入2024年后，公司财务指标持续改善，Q1营收93.2亿元、同比-16.7%，归母净利润10.7亿元、同比-6.5%，营收与利润双降主要系锂电池价格较上一年同期迅速降低；毛利率17.6%、同比+0.8pct，净利率11.3%、环比+6.5pcts，盈