德邦证券：首旅酒店（600258）-文旅旺季催化，业绩超预期复苏

首旅酒店(600258)投资要点盈利持续修复，业绩超预期复苏。考虑诺金酒店收购并表影响，2023年前三季度公司实现营收59.11亿元（yoy+54.0%），其中酒店运营/酒店管理/景区运营收入分别同增51.5%/45.1%/155.7%，归母净利同比扭亏至6.85亿元，扣非后净利6.25亿元，分别达2019年同期的95.2%/90.7%，旺季需求量价回暖之下整体毛利率同增23.25pcts至39.74%，净利率同增22.27pcts至12%。其中Q3单季度实现收入23.03亿元（yoy+52.8%），达2019年同期的102.8%，归母净利4.04亿元（yoy+609.5%），扣非后净利3.92亿元(yoy+907.7%)，分别达2019年同期的114.8%/110.7%，毛利率同增17.7pcts至45.4%，期间销售/管理费用率分别同变+0.8/-1.6pcts至5.9%/10.6%，带动整体净利率同增15.7pcts至17.8%。暑期旺季催化，经营数据向好回暖。暑期国内出行旺季驱动酒店出租率快速恢复，公司紧握销售契机，1）整体营运数据显著改善：首旅如家全部酒店RevPAR达185