德邦证券：煤炭行业周报：需求预期升温，煤价震荡偏强

投资要点： 迎峰度夏预期升温，动力煤价小幅探涨。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛港动力煤Q5500价格上涨至884元/吨（环比+2.79%）。供应端，主产地部分煤矿环保检查严格，供应小幅收缩。坑口方面，受煤企外购价格和港口价格上涨提振，矿区拉运积极，坑口交投活跃。港口方面，随季节升温预期影响，贸易商挺价情绪浓厚，港口价格持续探涨。下游方面，本周全国普遍升温，电厂日耗小幅回升，但短期水电替代仍然较强，终端以维持长协及进口煤为主，采购需求表现一般。B）价格短期观点：我们判断煤价有望开启震荡反弹。i）建材煤修复预期向好：两会提出拟安排地方政府专项债3.9万亿，同比多增1000亿元，随着资金陆续到位，续建项目和新建项目有望加快脚步。目前重点项目进入浇筑高峰期、部分新项目进入筹备期、工地资金到位率逐步改善等利好因素叠加，建材煤修复预期向好；ii）港口库存延续去化：截至5月24日，环渤海九港煤炭库存2600.7万吨，同比下降10.98%；iii）非电需求有韧性：根据Mysteel数据，最新一期尿素开工率为79.85%，处于历史同期高位。C）价格中长期观点：我们认为2024年煤价中枢将进一步上行。i）