西南证券：富恒新材（832469）-2024年中报点评：毛利率受产品结构调整有所承压，期待年内中山工厂投产

富恒新材(832469) 投资要点 事件：公司发布2024年中报，24H1公司实现营业收入3.9亿元，同比+60.4%，归母净利润3438.7万元，同比+39.8%，扣非归母净利润2780.8万元，同比+26.8%；其中单24Q2公司实现营业收入2.2亿元，同比+69.2%，归母净利润1522.4万元，同比-2.3%，扣非归母净利润1352.2万元，同比-5.3%。 收入显著提升，毛利率受产品结构调整有所承压。24H1，公司苯乙烯类/改性工程塑料类/聚烯烃类/其他业务分别实现收入21533.6/13135.4/4499.6/228.1万元，同比分别+96.7%/+59.9%/-5.6%/-64.3%，毛利率分别为11.2%/22.4%/12.1%/55.4%，同比分别-5.1/-1.4/-9.4/+7.3pp。其中，苯乙烯类收入大幅增长主要是客户订单量增加所致，毛利率受家电类低毛利订单增加导致下滑；改性工程塑料类客户比亚迪、青岛合家兴订单量增长带动收入大幅提升。 中山工厂预计年内投产，产能将获大幅提升。公司中山工厂预计于2024年内正式投产，新增产线建设的投入分为一期和二期，一期设计产