东吴证券：凤凰传媒（601928）-2024年中报业绩点评：收入保持平稳，24Q2实际税率有所下降

凤凰传媒(601928) 投资要点 事件：公司发布半年报。整体来看，24H1收入增长平稳，其中发行收入增长较快；利润下滑幅度好于预期（如果按照25%所得税率，收入同比持平的情况下，利润应下滑25%），主要系公司24Q2实际税率有明显下降。24Q1实际税率为26%，而Q2下降至21.1%，因此H1整体的实际税率仅22.6%。实际税率低于25%的原因，主要是凤凰传媒控股的5家子公司为高新技术企业，适用15%所得税率；控股的13家子公司为小微企业，按照应纳税所得额的25%再乘以20%缴税。 核心财务指标：（1）24H1营收72.4亿元，yoy+0.8%；归母净利润12.2亿元，yoy-21.5%；扣非归母净利润12.1亿元，yoy-19.8%；税前利润16.1亿元，yoy+0.8%；所得税3.6亿元，实际税率为22.6%。24H1毛利率42.2%，yoy+0.5pct；销售费用率11.4%，yoy+0.5pct；管理费用率11.6%，yoy+0.4pct；研发费用率0.2%，同比持平。（2）24Q2营收38.9亿元，yoy-1.3%；归母净利润8.7亿元，yoy-19.4%；扣非归母净利润8